中糧集團在價格波幅風險及宏觀經濟環境風險管理方面的經驗分享

價格波動風險

風險描述：原材料價格/採購價格上漲，導致生產成本/採購成本上升，盈利水準降低；銷售價格下降，導致利潤空間下降，盈利水準降低；以及為平抑外部市場原材料或產品價格波動所進行的期貨交易所帶來的風險。

價格波動無論大小，都會給企業帶來不同程度的風險，對企業的正常運營造成重大影響。企業所面臨的價格波動風險，主要分為三個方面，一是原材料價格波動風險，例如油脂油料、糧食等大宗商品的價格波動；二是產品價格波動風險，小包裝油、品牌大米和麵粉等食品的價格波動；三是為應對這些產品的價格波動風險，所採取套期保值交易中所蘊含的風險。

針對原材料價格波動的風險控制措施主要有：

一、 風險對沖，實施期貨和現貨的整體套期保值措施。

二、 集中採購，採用集中採購的方式，通過大批量的訂貨，確保所得到的價格具備競爭力，特別是在判斷市場處於低價區間進行大批量採購。

三、 通過改進工藝、降低損耗等措施，降低生產成本，從而部分的抵消上升的採購成本。

四、 進行戰略聯盟，對於企業長期穩定消耗但沒有公開市場的原材料，建立聯盟客戶機制和長期穩定的供應機制，確保原材料不受生產成本之外的因素影響。

針對產品市場價格波動的風險管理措施主要有：

一、 根據生產工廠的年度生產計畫，採用套期保值方式、簽訂長期合同等方式提前鎖定目標利潤，以應對價格大幅波動的風險。

二、 加強市場訊息的收集、分析、預測，採取靈活的銷售政策，依據市場行情的變化迅速調整銷售價格、提高對市場變動的反應能力。

三、 改變貿易結算方式，選擇匯率波動較小的幣種或人民幣計價結算；通過鎖匯以轉移部分風險；在合同洽談、簽訂價格、賬期時考慮匯率變動因素，提高出口價格。

四、 提高產品在國際及國內的行業地位，擴大市場份額，提高市場價格的參與能力，爭取公司對產品價格的主導權；或通過增加銷售來抵消部分由於產品價格下跌造成的不利影響。

針對套期保值交易風險，企業應首先本著穩健經營、分級管理、獨立風險等原則，建立大宗商品運營風險管理體系，明確區分前、中、後臺的職責，從制度上嚴格界定各風險管理歸口的職能，風險管理職能要和經營決策職能做到徹底分開，達到有效銜接和制衡，尤其是當業務部門超出風險指標時，各級風險管理層面有明確的處理常式。其次企業應採用科學嚴謹的 “風險管理指標”來進行日常的風險管理。一般可根據各項業務不同的經營模式、預算指標、風險高低屬性，來核定其風險管理指標。可採取“最大敞口”、“最大虧損限額”作為主要風險管理指標，輔助以壓力測試、VaR值（在險價值）進行管理。最後，企業應強化預警功能，不斷提高評估、預警指標的科學性和時效性，健全預警流程、溝通和回饋機制，儘量將風險控制在前端，最終實現規避價格波動風險，保障企業穩健經營的目標。

宏觀經濟環境風險

風險描述：宏觀經濟的波動可能對企業的正常發展造成威脅。宏觀經濟波動的因素包括但不限於：經濟週期更替、通貨膨脹、人口規模變動、就業形勢變動等。宏觀經濟環境的變化對整體經濟運行存在非常重大的影響。

針對宏觀經濟環境的風險管理，主要工作措施可以從以下三個方面入手：

一、 建立對宏觀環境資訊和資料的收集體系和流程，並建立可共用的資訊資料庫系統。建立從業務一線到總部的資訊傳遞體系流程，總結和分析從基層到總部各方面的經濟和政策變化，形成有關資料上報決策層作決策依據。

二、 加強與外部機構和專家的聯繫，建立資訊直通道。通過與外部宏觀研究的機構及相關的專家和學者建立廣泛聯繫，不定期地召集外部專家與企業決策層舉行專題的研討會，促進企業決策層與專家和學者面對面對話，總結和判斷研究宏觀形勢，及時把握企業發展面臨的新形勢。

三、 加強外部環境的進一步研究，及時跟蹤政策變化；強化標杆企業的分析研究，帶動內部運營能力的提升，降低生產成本；提升期貨和現貨市場判斷和預測，轉嫁糧油行情波動和國家調控帶來的風險；研究預測國際經濟與金融走向，運用國內外金融和資本市場降低資金成本；加強產品研究，提高產品附加值等措施。